Arm株価はなぜ高い？PER100倍超でも「買い」と言える決定的理由と2026年の展望

2026年1月現在、Armホールディングス（以下、Arm）の株価は、多くの投資家にとって「魅力的だが、手が出しにくい」水準で推移しています。PER（株価収益率）が100倍を超える局面も珍しくなく、伝統的なバリュエーション指標で見れば明らかに「割高」と判定される領域にあります。

しかし、結論から申し上げます。Armの株価が高い理由は、単なるAIブームへの期待感によるバブルだけではありません。その背後には、新アーキテクチャ「Arm v9」への移行と、「CSS（Compute Subsystems）」導入による構造的な収益率（ロイヤルティ単価）の劇的な上昇が見込まれているからです。市場は、Armが単なる「図面屋」から、AIインフラの「プラットフォーマー」へと進化し、利益率が跳ね上がる未来を織り込み始めています。

もちろん、成長期待が高い分、短期的なボラティリティ（価格変動）は避けられません。高値掴みを恐れるのは当然の心理です。この記事では、元半導体エンジニアであり現在は金融ストラテジストとして活動する筆者が、技術的な優位性を財務数値に翻訳し、適正なエントリーポイントと将来の成長シナリオを徹底解説します。

この記事でわかること

「割高」とされるPER水準を正当化する、技術とビジネスモデルに基づいた3つの成長エンジン
スマートフォン市場の飽和を補って余りある、AIデータセンター市場における具体的な収益構造の変化
2026年以降の独自目標株価シナリオと、投資家が警戒すべき中国リスクや競合動向

Armの株価とバリュエーション分析：なぜこれほどPERが高いのか？
【技術解説】株価上昇を支える3つの成長エンジン
2026年以降の業績予想と目標株価シナリオ
投資前に知っておくべきArmのリスク要因
具体的な投資戦略：いつ買い、いつ売るべきか
Arm株価に関するよくある質問 (FAQ)
まとめ：Armは「AIインフラ」の基盤。リスクを管理しつつ成長に乗ろう

Armの株価とバリュエーション分析：なぜこれほどPERが高いのか？

このセクションでは、Armの現在の株価位置と、市場が与えている評価（バリュエーション）のギャップについて解説します。多くの個人投資家が抱く「PERが高すぎて買えない」という懸念に対し、機関投資家がどのようなロジックでこの価格を正当化しているのか、その内訳を数字で紐解いていきます。

競合他社（NVIDIA, Intel）と比較したPER・PSR水準

Armのバリュエーションを理解するために、主要な半導体銘柄と比較してみましょう。ここでは、PER（株価収益率）とPSR（株価売上高倍率）の2つの指標を用います。

主要半導体銘柄のバリュエーション比較（データ解説）

銘柄	予想PER (倍)	PSR (倍)	特徴と市場評価
Arm Holdings	80 – 120	30 – 40	圧倒的な利益率と独占的地位により、ソフトウェア企業並みのプレミアムが付与されている。
NVIDIA	30 – 50	15 – 25	実益が伴っているが、成長率の鈍化懸念によりPERは落ち着きつつある。
Intel	15 – 25	2 – 5	製造部門の不振と競争激化により、市場評価は低い（バリュー株扱い）。
AMD	30 – 50	8 – 12	NVIDIAへの追随期待があるが、Armほどの独占性はない。

※数値は2026年初頭時点の市場コンセンサスに基づく概算レンジです。

上の表からも分かる通り、ArmのPERとPSRは、NVIDIAやAMDと比較しても突出して高い水準にあります。通常、製造業やハードウェア関連企業でPERが100倍を超えることは異常事態ですが、Armの場合は「半導体企業」というよりも「IP（知的財産）ライセンス企業」としての側面が強く評価されています。

工場を持たないファブレス企業であるため、設備投資負担が軽く、売上総利益率（グロスマージン）が90%以上という驚異的な数字を叩き出しています。この高収益体質こそが、高いPSRを許容する根拠となっています。投資家は、現在の利益水準ではなく、将来的に売上が伸びた際、そのほとんどが純利益として残る「利益レバレッジ」の高さに賭けているのです。

プレミアムがつく背景：圧倒的なシェアと「独占に近い」ビジネスモデル

Armにこれほどのプレミアム（割高な評価）がつく最大の理由は、スマートフォン市場における99%以上のシェアに代表される、圧倒的な「エコシステム」の存在です。世界中のソフトウェア開発者は、Armアーキテクチャ上で動くアプリやシステムを前提に開発を行っています。これを他のアーキテクチャ（例えばx86やRISC-V）に置き換えるには、莫大なコストと時間がかかります。

この「スイッチングコストの高さ」が、Armにとって最強の防御壁（モート）となっています。投資家は、Armが単なる部品メーカーではなく、ITインフラの「基盤（プロトコル）」を握っている企業であると認識しています。GoogleやAppleといった巨大テック企業でさえ、自社チップを開発する際にはArmの設計図（命令セット）を利用せざるを得ません。

さらに、AI時代においては、電力効率が最重要課題となります。モバイルで培ったArmの省電力技術は、膨大な電力を消費するAIデータセンターにおいて「コスト削減の切り札」となります。この「モバイルの覇者」から「全方位の覇者」へのストーリー転換が、現在の株価プレミアムを支えています。

半導体セクター専門ストラテジストのアドバイス
「PERだけでArmを『割高』と判断してはいけません。成長企業の評価には、利益成長率を加味したPEGレシオ（PER ÷ 利益成長率）を見るべきです。Armの場合、今後数年間の年平均成長率（CAGR）が30%〜40%を見込めるならば、PEGレシオは2倍〜3倍程度となり、ハイテクグロース株としては決して異常な数値ではありません。今の株価は、2027年以降に訪れる『ロイヤルティ収益の爆発』を先取りしているのです」

【技術解説】株価上昇を支える3つの成長エンジン

Armの株価が高い理由を財務面から解説しましたが、その根拠となるのはあくまで「技術的な競争優位性」です。ここでは、元エンジニアの視点から、なぜArmの技術がこれほど高く評価されるのか、競合他社には真似できない3つの成長エンジンについて深掘りします。

Arm v9アーキテクチャへの移行によるロイヤルティ単価上昇

Armの収益の柱は、チップが出荷されるたびにチャリンと入る「ロイヤルティ（使用料）」です。このロイヤルティ収入を劇的に押し上げているのが、約10年ぶりに刷新された最新アーキテクチャ「Arm v9」への移行です。

従来の「Arm v8」と比較して、「Arm v9」は以下の点で決定的に異なります。

AI処理能力の強化: SVE2（Scalable Vector Extension 2）という技術により、機械学習や画像処理の演算効率が飛躍的に向上しています。
セキュリティの向上: CCA（Confidential Compute Architecture）を導入し、ハードウェアレベルでデータの機密性を保護します。

投資家にとって重要なのは、技術的な詳細そのものよりも、「v9に移行することで、Armが受け取るロイヤルティ料率が従来の2倍程度に上昇する」という事実です。スマートフォン市場自体は成熟しており出荷台数は横ばいですが、中身のチップがv8からv9へ置き換わるだけで、Armの売上は自動的に倍増するポテンシャルを秘めています。最新のハイエンドスマホだけでなく、中価格帯のスマホにもv9の採用が進んでおり、これが収益の底上げに貢献しています。

CSS (Compute Subsystems) 戦略：設計期間短縮と付加価値の向上

これまでのArmは、CPUの「設計図（IP）」を顧客に渡し、顧客がそれを自社のチップに組み込むスタイルが主流でした。しかし、半導体の設計は年々複雑化し、開発期間とコストが顧客企業の大きな負担となっています。

そこで登場したのが「Arm CSS（Compute Subsystems）」です。これは、CPUだけでなく、GPUや通信インターフェースなどをあらかじめ最適化した状態でパッケージ化し、「半完成品」として提供するソリューションです。

従来のIPライセンスとCSS提供モデルの収益構造比較

項目	従来のIPライセンスモデル	CSS（サブシステム）モデル
提供形態	CPUコア単体の設計図	CPU、GPU、メモリ等を統合・検証済みのブロック
顧客のメリット	自由度が高い	開発期間を1年以上短縮可能、リスク低減
Armのメリット	標準的なロイヤルティ	付加価値分としてロイヤルティ単価が大幅増
主な採用顧客	Qualcomm, MediaTek等	Microsoft, Amazon, Google等の自社チップ開発部隊

CSSの導入により、顧客（特にGoogleやMicrosoftなどのクラウド事業者）は、自社専用チップ（カスタムシリコン）を短期間で開発できるようになります。Armにとっては、単なる部品提供から「検証済みソリューション」の提供へと付加価値を高めることで、より高いロイヤルティを得ることが可能になります。これはビジネスモデルの質的転換であり、利益率のさらなる向上要因です。

AIデータセンター・クラウド向け（Neoverse）の需要爆発

3つ目の成長エンジンは、データセンター向けプロダクト「Neoverse（ネオバース）」です。かつてデータセンターのサーバー用CPUといえばIntelの独壇場でしたが、現在は状況が一変しています。

AIの学習や推論にはGPUが使われますが、そのGPUを制御し、データの受け渡しを行うCPUもまた、高性能かつ省電力であることが求められます。AWS（Amazon）の「Graviton」、Microsoftの「Cobalt」、Googleの「Axion」など、主要なクラウドベンダーが相次いで発表している自社製CPUは、すべてArmのNeoverseアーキテクチャを採用しています。

これは、クラウド事業者が「Intel税」とも言える高いCPU購入コストを削減し、自社のワークロードに最適化したチップを作りたいというニーズと合致した結果です。データセンター市場におけるArmのシェアは急速に拡大しており、ここがスマートフォンに次ぐ、あるいはそれ以上の巨大な収益源に育ちつつあります。

半導体セクター専門ストラテジストのアドバイス
「エンジニア視点で見ると、『v9』への移行は不可逆的な流れです。なぜなら、最新のAndroid OSやアプリが要求するセキュリティ要件やAI処理性能を満たすには、古いv8では物理的に限界があるからです。つまり、顧客企業は好むと好まざるとにかかわらず、より高いロイヤルティを支払ってでもv9を採用せざるを得ません。この『強制力のある値上げ』こそが、Armの最強の強みなのです」

2026年以降の業績予想と目標株価シナリオ

これまでの解説で、Armの強固な基盤は理解できたかと思います。では、具体的に2026年以降、株価はどう動くのでしょうか？ここでは、コンセンサス予想を超えて株価が上昇する可能性のある「隠れ収益源」と、独自に算出した目標株価シナリオを提示します。

コンセンサス予想と乖離する可能性のある「隠れ収益源」

多くのアナリスト予想は、スマホ市場の回復とデータセンター需要をベースに構築されていますが、まだ十分に織り込まれていない「アップサイド（上振れ）要因」が存在します。それは「車載（オートモーティブ）」と「Windows on Arm」です。

電気自動車（EV）や自動運転車の進化に伴い、自動車は「走るデータセンター」化しています。1台あたりの搭載チップ数は激増しており、ここでも省電力なArmアーキテクチャが覇権を握りつつあります。また、PC市場においても、AppleのMacが証明したように、ArmベースのPC（AI PC）がx86（Intel/AMD）のシェアを侵食し始めています。これらの市場でシェアを数パーセント伸ばすだけでも、業績へのインパクトは甚大です。

【強気シナリオ】AI PCとスマホの融合が加速した場合

強気シナリオでは、AI PCの普及が加速し、PC市場におけるArmのシェアが20%を超えてくるケースを想定します。また、スマートフォン上で高度な生成AIが動作する「オンデバイスAI」が標準化し、すべての端末でハイエンドなv9チップが必要となる状況です。この場合、ロイヤルティ収入は市場予想を遥かに上回り、EPS（一株当たり利益）は飛躍的に成長します。

【慎重シナリオ】半導体サイクル減速と中国市場の影響

一方、慎重シナリオも考慮する必要があります。世界的な景気後退によりスマートフォンの買い替えサイクルが長期化する場合や、米中の地政学リスクにより中国市場（Arm China）からの収益が激減するケースです。Armにとって中国は依然として重要な市場であり、ここの売上が剥落すると、成長ストーリーに一時的なブレーキがかかります。

2026-2027年独自目標株価と想定レンジ（強気・基本・弱気）

シナリオ	想定株価レンジ	前提条件
強気 (Bull)	$180 – $220	AI PCシェア拡大、v9普及率80%超、データセンターシェア20%到達。PERは高水準を維持。
基本 (Base)	$130 – $160	スマホ市場は微増、データセンターは順調に拡大。市場コンセンサス通りの成長。
弱気 (Bear)	$80 – $100	中国規制強化による減収、AIブームの剥落、マクロ経済悪化によるスマホ不況。

※株価は米国預託証券（ADR）ベースの想定値。分割等のコーポレートアクションは考慮せず。

半導体セクター専門ストラテジストのアドバイス
「機関投資家が決算で最も注目しているのは、売上高全体の数字よりも『残り履行義務（RPO）』の推移です。これは、すでに契約済みだがまだ売上として計上されていない将来の収益を示します。特に、長期契約に基づくライセンス収入の先行指標となるため、この数字が増加傾向にある限り、多少の四半期変動があっても長期的な成長トレンドは崩れていないと判断できます」

投資前に知っておくべきArmのリスク要因

どのような優良銘柄にもリスクは存在します。特にArmのような高PER銘柄は、小さなネガティブ材料でも株価が大きく反応する傾向があります。公平な投資判断のために、必ず押さえておくべき3つのリスク要因を解説します。

中国市場（Arm China）のガバナンスと地政学リスク

Armにとって最大のアキレス腱と言えるのが、中国事業の構造です。Armの中国売上は、子会社ではなく、現地パートナーとの合弁会社である「Arm China」を通じて計上されます。過去には経営権を巡るトラブルも発生しており、ガバナンス（企業統治）の面で不透明さが残ります。

また、米国政府による対中半導体輸出規制が強化されれば、最先端のIP（特にAI向けの高性能なもの）を中国企業にライセンスできなくなる可能性があります。これはArmの成長エンジンの一部を強制的に停止させることを意味し、株価にとって大きな下押し圧力となります。

オープンソース「RISC-V」の台頭は脅威になるか？

「RISC-V（リスク・ファイブ）」は、誰でも無償で使用できるオープンソースの命令セットアーキテクチャです。ライセンス料が不要であるため、コストに敏感なIoT機器やローエンドのマイコン分野で採用が広がっています。

現時点では、スマホやPC、サーバーといったハイエンド分野において、ソフトウェアのエコシステムが充実しているArmの優位性は揺らいでいません。しかし、長期的には、GoogleやQualcommなどがRISC-Vへの投資を加速させており、将来的にArmのシェアを侵食する「安価な代替品」として成長するリスクは無視できません。

親会社ソフトバンクグループの株式売却（オーバーハング）懸念

Armの株式の約90%は、依然として親会社であるソフトバンクグループ（SBG）が保有しています。市場に流通している浮動株はわずか10%程度に過ぎません。これは需給が引き締まりやすく株価が上がりやすい要因でもありますが、逆に言えば、SBGが資金調達のためにArm株を少し売却するだけで、市場には大量の売り供給が発生することになります。

この「将来の売り圧力（オーバーハング）」への懸念が、上値を抑える要因となることがあります。投資家は、SBGの財務状況や孫正義氏の発言を常にウォッチする必要があります。

半導体セクター専門ストラテジストのアドバイス
「RISC-VがArmの牙城を崩すには、現実的に見てあと5年〜10年はかかると見ています。ハードウェアを作ることは簡単でも、その上で動く膨大なソフトウェア資産（アプリ、OS、ドライバ）をすべて対応させるには途方もない労力が必要だからです。当面の間、高性能が求められるAIやスマホの分野で、ArmがRISC-Vに置き換えられるリスクは低いと判断して良いでしょう」

具体的な投資戦略：いつ買い、いつ売るべきか

ここまで、Armの魅力とリスクを詳しく見てきました。では、これらを踏まえて個人投資家は具体的にどう動くべきか。2026年の市場環境を前提とした、実践的な投資戦略を提案します。

長期投資家向け：押し目買いの基準となるテクニカルポイント

Armのような成長株への長期投資において、最も重要なのは「高値掴みを避けること」ではなく、「市場のノイズで狼狽売りしないこと」です。PERが高いため、市場全体が調整する局面では、他の銘柄以上に大きく売られることがあります。

狙い目は、四半期決算発表後の一時的な急落時や、マクロ経済の悪化でハイテク株全体が売られたタイミングです。具体的には、移動平均線（50日や200日）への接近や、RSI（相対力指数）が売られすぎの水準（30以下）に達した時が、長期的なエントリーの好機となり得ます。「下がったら買う」という逆張りの勇気を持つことが、将来の大きなリターンにつながります。

短期・中期トレード：決算発表前後の立ち回り方

短期・中期で利益を狙う場合、Armは非常にボラティリティが高いため、決算プレーには注意が必要です。Armの決算は、事前の期待値が高すぎるゆえに、好決算でも「材料出尽くし」で売られるパターンが散見されます。

戦略としては、決算発表の2週間〜1ヶ月前の「期待上げ」を狙ってエントリーし、決算発表の直前にポジションの半分を利益確定する手法が有効です。これにより、決算またぎのリスクを抑えつつ、上昇トレンドの恩恵を享受できます。残りの半分は、決算内容が良ければそのままホールドし、ガイダンスが悪ければ即座に損切りするというルールを徹底しましょう。

NISA口座での保有適合性とポートフォリオへの組み入れ比率

新NISAの成長投資枠でArmを保有することは、非課税メリットを最大限に活かせるため理にかなっています。ただし、リスクが高いため、ポートフォリオ全体に占める割合は10%〜15%程度に留めることを推奨します。

S&P500やオルカン（全世界株式）などのインデックスファンドをコア（核）とし、サテライト（攻め）の枠としてArmを組み入れるのが王道です。もしNVIDIAをすでに保有している場合は、同じ半導体セクターでもビジネスモデルが異なるため、分散効果はある程度期待できますが、セクター全体の共倒れリスクには注意が必要です。

半導体セクター専門ストラテジストのアドバイス
「ボラティリティが高い銘柄と精神的に楽に付き合うコツは、『金額』ではなく『株数』に注目することです。株価が下がっても『安く枚数を増やせるチャンス』と捉えられる資金管理が重要です。また、Armはオプション取引も活発なため、市場のセンチメントを知るためにPut/Callレシオを確認するのも上級者向けのテクニックとして有効です」

Arm株価に関するよくある質問 (FAQ)

最後に、Armへの投資を検討している方からよく寄せられる質問に回答します。検索エンジンで調べる手間を省けるよう、要点を簡潔にまとめました。

Q. Armは配当金を出していますか？今後の予定は？

2026年1月現在、Armは配当金を出していません。得られた利益はすべて、次世代技術（v10アーキテクチャやAI関連研究）への研究開発投資や、事業拡大のための再投資に回されています。成長フェーズにあるテック企業としては一般的なことであり、現時点ではインカムゲイン（配当）ではなくキャピタルゲイン（値上がり益）を狙う銘柄です。配当開始は、成長が成熟期に入ってから（数年〜10年後）になると予想されます。

Q. NVIDIAによる買収の話はどうなりましたか？再燃の可能性は？

かつてNVIDIAがArmを買収しようとしましたが、独占禁止法の観点から各国の規制当局により阻止され、2022年に正式に破談となりました。現在、Armは独立した公開企業として再上場しています。規制のハードルは当時よりもさらに高くなっているため、NVIDIAや他の巨大テック企業による完全買収の話が再燃する可能性は極めて低いでしょう。むしろ、現在は各社との「提携」や「パートナーシップ」を強化する方向で進んでいます。

Q. 円安・円高はArm（ADR）の投資成績にどう影響しますか？

日本の投資家が米国株（ADR）としてArmに投資する場合、為替の影響を直接受けます。円安（ドル高）になれば、株価が変わらなくても円換算での資産価値は増えますが、逆に円高（ドル安）になれば資産価値は目減りします。Armの株価上昇ポテンシャルは為替変動を上回る可能性がありますが、為替リスクを取りたくない場合は、証券会社の為替ヘッジ付きコースなどを検討する必要があります。

半導体セクター専門ストラテジストのアドバイス
「長期投資を前提とするなら、為替ヘッジは『なし』が基本です。ヘッジコストがリターンを圧迫する可能性があるからです。円安・円高どちらに振れるか予測するのはプロでも困難ですので、為替は『長期では平準化される』と割り切り、企業の成長そのものに投資することをおすすめします」

まとめ：Armは「AIインフラ」の基盤。リスクを管理しつつ成長に乗ろう

Armの株価が高いのには明確な理由があります。それは、AI時代における「電力効率」という最も重要な課題に対し、世界標準のソリューションを提供できる唯一無二の存在だからです。「Arm v9」への移行、「CSS」による付加価値向上、そして「データセンター」への進出は、今後数年間にわたり強力な利益成長をもたらすでしょう。

PERなどの指標で見れば割高感は否めませんが、それは市場がArmの将来性を高く評価している証拠でもあります。短期的な値動きに一喜一憂せず、構造的な成長ストーリーが崩れていないかを確認しながら投資を続けることが重要です。

半導体セクター専門ストラテジストからの最終エール
「投資の世界には『強気相場は悲観の中で生まれ、懐疑の中で育つ』という格言があります。Armに対する『割高だ』『バブルだ』という懐疑の声があるうちは、まだ相場は若い可能性があります。技術の変曲点を見極め、リスクをコントロールしながら、この革新的な企業のオーナーになる醍醐味を味わってください」

Arm投資判断・最終チェックリスト

[ ] 投資目的は明確か？（短期の値幅取りか、5年以上の長期成長狙いか）
[ ] リスク許容度は十分か？（決算発表で20%下がっても狼狽しない資金量か）
[ ] 技術トレンドを理解しているか？（v9移行やデータセンター需要の意味がわかるか）
[ ] ポートフォリオのバランスは適正か？（半導体セクターに偏りすぎていないか）
[ ] 出口戦略を持っているか？（目標株価や損切りラインを決めているか）

ぜひ今日から、日々のニュースで「Arm」という単語を見かけたら、それがスマートフォンの話なのか、それともデータセンターやAIの話なのかに注目してみてください。それだけで、株価の動きがより深く理解できるようになるはずです。